【导语】春节后生活用纸企业复工节奏不一，供应低位波动，加之原料价格拉涨，生活用纸价格持续呈现上涨趋势。随着下游加工厂陆续恢复开工，适量补货节奏下，需求仍存利好支撑，预计2月中下旬生活用纸价格仍有探涨趋势。

　　春节后，生活用纸价格持续上涨，截至2月11日，生活用纸日均价为6163元/吨，较1月底上涨1.44%。节后第一周，多数生活用纸企业尚未恢复生产，供应处于低位水平，但纸浆价格会出现快速上涨，成本压力增加情况下，局部地区纸企惜售情绪增加，意向成交价格上提，带动生活用纸价格持续上涨；节后第二周，随着下游加工厂陆续恢复，少数存补货需求下，市场高价成交落地，带动生活用纸价格再次上涨。

　　从2024-2025年生活用纸价格对比情况去看，2025年2月生活用纸价格同比仍维持下跌趋势，截至2月11日，月均价6108元/吨，同比下跌3.75%。从近五年生活用纸月度价格水平情况去看，2025年2月均价在近五年高低值区间波动，但处于中等水准之下。

　　春节期间除少数浆纸一体化集团正常开工外，多数纸企存停机情况，截至1月30日，卓创资讯生活用纸周度样本开工负荷率降至35%附近。节后企业复工节奏不一，节后第一周，生活用纸周度样本企业开工负荷率仅上升3个百分点附近。部分大型集团停机时间同比2024年有所减少，但中小型纸企复工周期滞后，且由于生活用纸集中度偏低，中小纸企众多，导致节后第一周生活用纸企业开工仍处于低位状态。节后第二周，随着纸企陆续恢复生产，生活用纸周度开工负荷率或有提升。

　　而节后由于纸企开工比较低位，纸企库存虽有回升，但涨幅相对有限，截至2月6日，生活用纸周度库存较近两年中等水准仍低3.18个百分点，供需呈现紧平衡状态。

　　节后上游原料价格呈现不同幅度上涨，截至2月11日，阔叶浆均价4969元/吨，较1月底上涨2.52%；针叶浆均价6599元/吨，较1月底上涨1.11%；漂白竹浆板均价5500元/吨，较1月底上涨3.77%，甘蔗浆湿浆均价4250元/吨，较1月底上涨2.41%。原料价格持续上涨，生活用纸成本增加。以木浆生活用纸为例，截至2月11日，木浆生活用纸含税成本6903元/吨，较1月底上涨1.52%，成本不断上涨，且随着毛利率持续下降，纸企成本压力持续不断的增加，亦提升纸企提价出货意愿。

　　供应逐步恢复，对价格存利空影响：随着生活用纸企业节后陆续复工复产，2月中下旬生活用纸市场供应陆续提升，纸企开工负荷或存较大幅度提升空间，预计周度样本企业开工负荷率提升至60%以上，供应略紧情况改善。

　　需求仍存提升空间，对纸价存利好影响：随着下游加工厂陆续恢复生产，节后陆续补货节奏下，需求端支撑仍有增加，纸企库存或窄幅下降。

　　成本仍存探涨趋势，继续利好纸价：当前纸浆现货价格高位震荡，对生活用纸价格存底部支撑，但由于国际浆厂仍存减产情况，以及浆纸市场逐步向传统旺季转化，纸浆现货价格仍有探涨趋势，支撑生活用纸价格上涨。

　　综合以上，生活用纸市场在需求端以及成本端仍存利好支撑情况下，生活用纸价格或延续上涨趋势。