2024年8月19日下午，华润啤酒召开2024年中期业绩公布媒体说明会。

　　提问：白加啤是华润啤酒两大主营业务，上半年咱们啤酒高端化发展的新趋势向好，也收获了不错的业绩，特别是喜力啤酒保持高增长态势，业绩十分亮眼，请问管理层对喜力啤酒进行了一个怎样的布局让喜力啤酒保持高端化发展。

　　另外一个白酒业务，我们上半年白酒业务实现了20%以上的增长，在整个的大环境，白酒行业大环境整体承压的市场环境下，我们是怎么做到的，请管理层对于白酒业务的上半年表现进行点评，另外对于全年我们预期是怎样的。

　　答：喜力啤酒作为华润啤酒高端化的国际大品牌的第一生力军，通过过去5年的第一个5年计划的落地和实施，已经取得了较好的成绩，2023年底我们圆满完成了60万吨的第一阶段的战略目标，从今年开始华润啤酒开启了喜力的第二个5年发展计划的新征程，在这个新的战略期当中，喜力依然继续坚持中国品牌和国际大品牌的组合。

　　在高端酒发达的地区着力提升覆盖，增加动销，增强份额，以期望在福建、浙江、上海等城市可以获取更大的发展份额，应该说这个策略目前进展依旧很顺利的，上述地区的喜力上涨的速度都是超过我们目前全国的发展速度。

　　那么在高端酒发展城市，包括四川、辽宁、安徽、河南，这些地区喜力应该说目前的发展依旧很持续和稳定，主要操作的策略还是通过与中国品牌的组合，能够对优质大店和优质非现饮店的覆盖，推动喜力品牌的国际大品牌活动，包括电音节种种活动开展，使得喜力品牌能够在当地的国际大品牌当中树立一个非常好的品牌形象。在这个情况下，应该说上述地区的喜力增长也是十分好的。

　　在一些高端酒发展萌芽市场，我们现在对喜力增加了它的推动力度，从今年开始我们喜力进入更多城市，更多场所，也开始布局喜力跟国际其他国际大品牌的组合，这样使得喜力整体的发展形态趋势非常良好。喜力在品牌建设方面通过欧洲杯、冠军杯足球这样的平台，以及电音节音乐这样的平台，已形成了独特的品牌宣传模式，那么这些模式都对中国的年轻消费群体，对于中国中产及以上的消费群体，产生较大的品牌黏性，应该说在中国高档酒的品牌格局当中喜力的品牌站位、品牌形象和品牌发展的新趋势，已经取得了比较优势，所以喜力的发展在上半年尽管面临消费和市场多重的冲击，但是依然保持较好增长速度。

　　至于白酒，白酒今年应该说还是处于行业新的下行周期内，金沙酒业通过品牌重塑，特别是我们对品牌的定位，品牌的形象，品牌的传播，今年上半年大家会看见我们对高铁、航空，通过读书会，通过对话，通过种种栏目和分众传媒，加大摘要这个品牌的传播力度。同时我们在全国重点城市、重点省份，包括山东、河南、广东、湖南、江苏等城市，我们开始加大了大商招募，对大商管理也持续提升，使得摘要覆盖和试饮用得到极大提升。第三个，我们通过对摘要价格的管控，对库存的管理，较好的稳定了摘要的价格预期，使得摘要这个单品能够在高端的酱酒里有一个较好的未来发展的预期，价格的预期和成长的预期，使得摘要在目标消费群体和渠道客户的心中有一个较好的成长规划，这个应该说我们上半年也是持续在做，也做了很多工作。

　　第四个，我们对摘要这个品质去年年底和今年初出了新的品质更高更好的酒体，着力提升整个金沙酒业的产品的质量，也加大了投资，对金沙酒业的产能做了很多规划和投资，应该说摘要这个酒目前这个品质是慢慢的变好，这个对未来产品的发展和品牌发展也非常有帮助。

　　我们持续推动摘要作为新的高端酱酒代表，进入更多省份和更多大商里布局，然后通过全国性媒体推广，使得摘要持续稳定的发展，成为全国的高档的酱酒品牌。

　　下一步我们将对金沙品牌进行重塑，形成“摘要+金沙”双品牌组合。中档和主流酱酒，将通过金沙这个品牌开始拓展，以呼应目前高档酒的价格下沉，整个中国白酒的价格开始向100、200、300价格细分发展的新趋势。

　　提问：据观察，近年啤酒消费方面，不少头部企业在高端市场增长相对乏力，请问公司目前怎么样看待这一现象。华润啤酒针对高端化的战略有没有根据这个变化做出调整？

　　第二个问题，白酒板块目前呈现出较快增长态势，管理层对白酒上半年发展是否满意？是不是达到预期？全年增长计划预计能达到多少？

　　答：今年以来消费出现了新常态和新形势，以及上半年的气候冲击，中国啤酒产业的整个高端化发展速度未达到相当好的预期。在这种情况下，华润啤酒高端化发展策略进展也受到一定的影响，但我们仍实现了较好的增长。现在的消费新形态、新发展的新趋势和目前新周期，我们大概概括为以下几个方面：

　　第二，消费出现了确定性的分化，确定的分化。这个分化包括在消费升级的过去的主力趋势下，出现了一定的分级，就是过去高端化是唯一的一个发展趋势，现在除了高端化之外也有开始向平民化、经济化发展的新趋势。这种分化升级降级都存在，在不同的人群，不同的场所和不同的地区都一定会出现明显的分化，同时这个分化还有个性化的产品，个性化的需求，这种需求比过去更旺盛，也就是说消费出现一些新的特征，这是我们目前的观察。

　　第一，中国消费品、中国啤酒高端化发展的里程有一定的改变，这个改变大多数表现在高端化从品质提升、价格提高、结构改变，逐步向高端化的第二阶段价值化、体验化、个性化和消费的场景化开始改变，这个趋势很明显。高端化从过去初级的高端化开始步入第二阶段的更高价值的高端化，这是我们的一个观察。所以我们大家都认为中国啤酒的高端化发展从现在来看有进入第二个发展轨道的可能性，就是它更加追求消费的体验，更加追求个性化的关联，更加追求特殊的需求，个性化的需求，更加关乎整个渠道链条的利益。所以从这个发展来看，我们大家都认为中国啤酒的高端化可能要进入第二个里程，我们也会认为未来还有第三个里程，可能随着生态和健康的发展，中国啤酒高端化可能在未来还要进入第三个发展阶段，就是关于更加健康，更加轻盈，更加环保，更加适应社会持续健康发展需求。现在包括我们得知各种啤酒非常多，各种高端化，不是一个单个产品的忽然爆发，它是一个百花齐放式的开始绽放，所以我觉得高端化它不仅这个趋势没再次出现改变，而是呈现了更多的可能性和更多的发展空间，这是对高端化的整个看法。

　　在高端化的发展过程中，每个企业面对高端化新的发展形态趋势都在研究和应对，我们应该从旧世界走向高端化的新世界，高端化新世界里应该说机会无限，我们大家都认为还有很多发展空间，我们现在目前的增长主要高端化来自于过去高端化的初级逻辑和初级模式，我刚才讲了品质提升、价值提升、结构改变，其实过去也在讲体验和个性化，未来可能是简单的品质提升和简单的结构改变、包装改变不是未来主要发展趋势，会进入另外一个方向发展，这个方向比较长，有更多的可能性。

　　单讲高端化的方向没改变，不足以说清楚高端化目前发展的趋势，所以我们如何去看待高端化，怎么来面对高端化的新情况，如何对未来的高端化的发展采取更多的战略和策略规划，我觉得是当前我们企业要面对的。

　　再一个是讲白酒，从白酒的发展角度来讲，今年整个增长20%，我们始终相信华润酒业作为我们经营、运作和管理白酒产业的公司，它能够对其他的白酒企业有更大的支持，目前华润酒业整体业务健康向好，而且能力在逐步提升，对白酒产业的认识越来越深，对白酒企业的运作规律越来越掌握，对白酒企业管理和运营能力越来越提升，所以我们对白酒产业未来发展依旧很有信心的，我们大家都希望在下一个5年计划的时候，白酒产业通过过去三年多的努力和发展，通过赋能、发展和变强的三年战略，为未来5年，“十五五”战略规划，为白酒产业高质量发展打下非常好的基础，那么在“十五五”战略当中，华润酒业作为华润啤酒第二个增长曲线和第二个增长发动机，会逐步发力，是我们重要的业务组成部分。

　　提问：股市上，我们今年上半年派息增加3成，派息比例是26percent左右，我想请问我们维持全年派息比在4成的水平，还是说我们现在有两个主体业务可以发力了，那我们增加一点，还是说还是维持在4成。

　　还有股价方面，上半年受到市场和天气影响，大家对我们销量比较敏感，对股价跌了快3成左右。我们想问一下有没有回购的计划？

　　答：关于派息是这样的，这么多年以来我们大多数都是维持40%左右的派息，随公司盈利增长对股东回报这几年稳定增加，去年为了结合30周年活动派发一个特别股息，今年上半年结合公司现金流情况，盈利情况，以及资本性开支情况，适当增加了派息比例，未来我们也会结合，因为整个公司这几年盈利非常好，相对来说未来几年资本性开支在能控制的规模内，我们结合整个公司经营情况和现金流情况、市场情况，来考虑我们股息派发的比例。

　　第二个关于回购，因为整个确实是市场情况对股价压力蛮大，从年初到现在整个市场表现，包括公司股票价格走势，我们公司也是在积极研究各种可能去提升股价的措施，刚才说的提高股东分红，也是直接给予股东提高回报，让股东有更好的获得感的一种方式，至于回购，我们也在积极研究，如果有进一步消息我们会及时披露。

　　答：今年1-6月份分为几个阶段，年初一季度总体形势不错，二季度比较平稳，主要压力比较大的在6月份，6月份以后由于受全国各地温度、降雨分布影响，压力比较大，到七八月份以来由于雨带变化，在各个企业体现不一样，总体从我们的角度来看就是逐渐在好转，8月份应该要好于7月份。今年下半年我们觉得影响两个大的方向，一是经济走向现在看不清楚，现在天气影响在慢慢地减少，而且去年下半年基数相对偏低，所以我们对于下半年发展谨慎乐观，努力争取全年有一个较好表现。同时这个比较数今年比去年也受去年基数，包括企业规模和地区分布这些差异，所以对我们企业来说我们从较远来看，总体这几年我们市场占有率变化，相对于行业里面的变化，应该是可接受的。

　　提问：这次财报提到低端市场容量在收缩，之前券商研报提到5元以下产品持续缩量，8-12元产品是今年啤酒增长的主力，但是10元以上也是在扩容与挤压并存。想问一下，对于未来国内啤酒节奏呈现橄榄型您怎么看？华润啤酒会不会对纯生等产品做针对性布局？

　　另外，您刚刚提到啤酒高端化进入第二阶段，结合当前流行的性价比风潮，是否华润也会继续坚持高端化和经济性产品双轨并进的策略？

　　答：大家会看到在上半年整个啤酒行业销量头部企业出现微跌和小单位数下跌情况下，其实各个企业高端产品营销售卖依然是正增长，这充分证明整个在行业量出现收缩的情况下，高端化的速度和韧性非常强劲，增长趋势没改变。也就是说假设这个产业不是在容量上出现收缩，高档酒增长比例比现在可能还要大1倍，这是一个基本判断。

　　第二个判断，不仅在上半年，在去年一年以来，甚至从新冠疫情以来，中国啤酒低端啤酒和经济性啤酒持续下滑，从未中断过，到今年上半年头部企业和雪花啤酒都出现了底部产品主流经济性啤酒大幅度下降，这个大幅度下降不是新生事物，是几年，它依然是中国啤酒高端化所带来的一个基本特征，因为中国啤酒高端化持续发展，我们过去讲波浪式发展，波浪式就是每个价格带都在增长，它的增长趋势肯定是底部慢慢的变少，上面越来越多。

　　其实10块钱以上高端酒的上涨的速度更快，只是因为它的基数较低，它是在过去整个高端化发展当中，中档酒发展、次高端发展、普高发展、普高以上发展非常迅速，起点最快的肯定是10块钱以上的，以喜力为代表的这个上涨的速度是最快的。

　　第二个发展比较快的就是10块钱这个细分，这个10块钱细分全国上涨的速度都很快。

　　第三个是8块钱，8块钱的细分是TOP5企业里都是增长很快的，它反映高端化在增长到中档酒以上它的增速扩容最快，扩容最快那么销量增长就更快。

　　8块钱到12块钱我们叫做8-10、10-12，我们大家都认为两个细分是高端化的主要推动力量，也是主要的发展力量。在关于8-10、10-12这个细分我前年已经讲过，这是中国啤酒高端化的主要发展细分，在这个细分当中应该说雪花啤酒两个产品很重要，一个是8-10块钱的勇闯天涯superX，一个是10-12块钱的雪花纯生。

　　雪花纯生上半年实现了单位数增长，雪花纯生也在向中国第一个单品超过100万千升的目标迈进，不久的将来它会成为中国率先进入100万吨的纯生单品，所以我们对雪花纯生当作主力，策略的主力，也是增长的主力。

　　8块钱细分是目前中国啤酒高端化里竞争最激烈的。勇闯天涯superX从去年下半年开始到今年五六月份开始在全国做了品质升级，包装升级和品牌升级，它升级的根本原因是我们要适应目前8块钱这个细分，在这个细分里我们是着力改善产品，要重装上阵，目前来看效果较好，发展基本符合预期。

　　第一个，要求品质好，价格划算。它是一个消费的理性回归，也是一个消费去泡沫的过程。所以我们大家都认为它不是明显的消费降级，它是在过去的泡沫经济一种挤兑，它希望这个酒品质好但是别那么贵，所以我们在消费理性之下品质要好，价格要实惠，品质不好什么都不认，所以我们要牢牢把握品质是第一位的，在品质时代不管是怎样的酒都要开始重视品质，这是很重要的。

　　第二个，我们在价格的制定和高端化的价格制定当中，我们也需要理性，消费理性，价格体系设计就要理性，价格管理的东西就要开始规范，这是白酒和啤酒都在需要调整的一个过程。但是同时看到由于新的对性价比的追求，很多产品价格一点都不低，只要品质好，品价合一，品价一致性，基本上没什么太大要求。很多店里啤酒价值不低，是因为产品有它的独特性、个性、原料的表达、品质的表达，它是可以的。

　　提问：想请问管理层，怎么样看待消费降级和我国人口老龄化趋势，随着20-60岁主要消费群体减少，这将对华润啤酒的未来业绩以及高端化竞争产生何种影响？

　　展望下半年，华润啤酒的产品布局思路是什么？在高端化发展方面有哪些思路，在下沉市场又看到哪些机会？

　　答：中国消费面临一个重要问题是年轻人他的数量跟过去相比是有所减少的，老龄化慢慢的变多，这对消费产生非常明显的影响，这是一个不可回避的事实，但是要看到有这么几点：

　　第一，中国年轻群体尽管出生率下降，但是中国的年轻群体是巨大和海量的，今年高考人数和毕业人数都非常巨大，至少从今天看新进入的年轻人Z世代支撑中国啤酒产业再迅猛10年发展没问题。

　　同时看到新的年轻群体上来以后对啤酒需求产生很多新的改变和新的变化，这种新的变化都是啤酒产业去捕捉消费动机消费需求一个新的机会，会产生更多更新的一些消费方式和满足方式，更多的产品形态，更多的产品会开发系列，多元产品就会出来，将来有很大的空间。

　　第二个，中国老龄化高素质新阶层的老龄化，它跟过去老龄化有所区别，现在的进入老龄化的群体社会保障很好，这是全球很少见到的，他们对社会的满足感，对自我的满足感，对经济的支配自由性，是超过很多国家、过去历史上所有的中国人，说明现在中国老年群体已经慢慢的变成为新兴花钱的那群人，这个新兴花钱的那群人怎么能够洞察他们的需求？能够发觉他们的需求价值？消费价值，这个还是很大的课题。他们不是没钱，他们有自己的消费主张，从啤酒和白酒角度来讲，如何能够应对目前的老龄群体，我觉得也是一个新的课题。包括我们说露酒增长很大，说健康的老年群体要不要喝白酒，喝什么样的白酒，要不要喝啤酒，喝什么样的啤酒，我觉得需求永远在，就看你怎么做，你不是上来就说老年人不喝酒了，也不能这么说，所以我觉得这些机会跟过去相比还是有不错的表现。

　　第三个，啤酒产业高质量发展除了看本土人群变化之外，你还要看看这个产业本身另外的生长空间，日本是老年人非常多的，日本啤酒产业增长发展非常好，日本在经济衰退的30年当中，日本啤酒公司发展的比想象还要好，像朝日国际化发展，像三得利烈酒发展，你看现在这一些企业都变成全球发展巨头，所以看一个产业高质量发展多维度去看这是我们自己的观点。

　　提问：一个是各大啤酒品牌都进行样本增效，咱们公司采取怎样的措施，对今年下半年啤酒市场有什么预期？今年夏天是消费旺季，哪些渠道表现比较好一点？有什么不一样的地方？

　　第二个关于白酒，受现在经济发展形势影响，很多白酒消费场景消失，比如说商务宴请下行厉害。在白酒这块有什么新的场景可以创新和挖掘？

　　第一个生产方面，除了像每个工厂集中加强工艺改进，今年我们特别通过集中化大工厂生产，效率全面发挥，提升我们工厂的效率。今年上半年我们很多的大工厂本身智能化程度和工艺效率都得到全面改善，我们通过集中化生产、集中化安排、集中化配送，上半年对我们节省成本有一定帮助。

　　第二个是采购方面，除了一般意义上供应商管理、招标和价格上的有效管理，这几年我们也会在一些大的工厂的周边和生产配套企业去加强协同，让我们的配套企业在大的工厂周边去建一些配套，降低整个产业链的成本。像我们有的工厂周围把纸箱厂、瓶子厂都建在工厂周边，这样整体不光是我们成本，计划、物流，各方面的成本都在降低，而且双方组织的协同，组织的配合，也非常好，需求多少配套生产多少，两边的组织效率也是在提升的。

　　第三个是内部管理方面很注重效率，从两个事业部，成立两个专业化事业部进行专业化管控，专业化流程梳理。

　　降本增效对我们企业来说是一个永恒的话题，我们每年都在这方面投入很多精力，很大的举措，练好内功增强企业的竞争力，这是降本增效方面的问题。

　　刚才您说的商务饮酒场景比以前减少，但商务饮酒场景影响主要是高端白酒，从整个白酒销量来讲，高端白酒它的量也不是最大的，它只是对每一个公司的品牌拉动效应显而易见，对整个公司品牌形象带来非常大作用，但是最近这两年实际上有几个场景发展比较快。

　　一个是线上场景发展特别快，我们现在很多头部企业线%，整个线上动销力度和产品推广力度非常之大。

　　另外一个是在非现饮场景光瓶酒销量上涨的速度非常快，过去十年以内实际上光瓶酒速度一直稳定增长，到去年为止光瓶酒能够达到整个销量的20%以上。

　　另外一个就是团购场景，我们原来讲的团购场景是某一个企业内购和自我饮用，现在发现很多大的系统，比如说商业网络系统上下游会员系统销量非常的大，大的体系上下游拉动效应非常明显。

　　另外一个，在白酒消费里宴席酒消费是主力，很多大的厂商，有些头部企业，宴席酒销量能占到40-50%，婚宴、喜宴、七八月份谢师宴、升学宴、生日宴，宴席酒一直是我们白酒行业消费的主力，这也是我们所有白酒厂家在努力争抢和拓展的场景。

　　这些场景这几年都是发展非常迅速，虽然说商务高端场景会降低，但其他场景发展都是在往上走的。对整个白酒来讲机会永远在，就看你能不能抓住。

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