我国银河证券股份有限公司陈柏儒,刘立思近期对太阳纸业进行研讨并发布了研讨陈述《Q4赢利时间短承压，看好盈余底部上升》，给予太阳纸业买入评级。

　　事情：公司发布2024年成绩快报。陈述期内，公司完结盈余收入407.39亿元，同比+3.02%；归母净赢利31.26亿元，同比+1.29%；扣非净赢利32.63亿元，同比+7.81%。其间，公司第4季度单季完结盈余收入97.64亿元，同比-5.59%；归母净赢利6.67亿元，同比-29.74%；扣非净赢利6.72亿元，同比-28.63%。

　　全年营收稳健增加，Q4个位数下滑。公司广西基地南宁园区新上及技改项目的新增产能继续奉献增量，24H1公司纸、浆产值挨近580万吨，同比增加20%。但制品纸价格下降连累营收体现，2024年双胶纸/双铜纸/瓦楞纸/箱板纸平均价同比别离变化-8.91%/+0.4%/-6.95%/-6.5%；其间，24Q4平均价格同比别离-14.49%/-9.08%/-6.18%/-4.77%，环比别离-3.92%/-1.99%/+5.25%/+1.12%。

　　赢利端逐季环比下行。公司于2024Q1/Q2/Q3/Q4别离完结归母净赢利9.56/8.02/7.01/6.67亿元。季度间环比下行，首要源于：1）浆价自23Q3以来全体上行，陈述期内纸浆原材料库存价格坚持高位，且制品纸价格体现较为疲软；2）财物处置连累赢利体现，24Q2/Q3别离亏本0.84/1亿元。

　　25Q1成绩有望改进。24Q4纸浆原材料价格降至低位，阔叶浆/化机浆平均价格同比别离-14.21%/-21.34%，环比别离-7.98%/-1.35%，有望带动上市公司25Q1库存本钱改进。一起，晨鸣停产&浆价提高支撑制品纸于25Q1提价，2月10日，APP、华劲集团股份、太阳纸业发布200元文明纸提价函，后续投标旺季布景下有望带动文明纸价格继续上涨。

　　山东方面，颜店厂区规划3.7万吨特种纸基新材料项目（估计25H1试产）、14万吨特种纸项目二期工程；兖州厂区将20万吨溶解浆生产线完结），并进行晋级改造。

　　广西方面，南宁项目（一期）一条高级包装纸生产线试产；南宁林浆纸一体化技改及配套工业园（二期）项目拟出资建造40万吨特种纸、35万吨漂白化学木浆、15万吨机械木浆产能估计将在2025年年末前连续试产。

　　出资主张：公司为浆纸工业龙头，产能布局落地强化规划效应，林浆纸一体化布局优势杰出，带动盈余才能向好，估计公司2024/25/26年能够在必定程度上完结根本每股收益1.12/1.23/1.4元，对应PE为13X/11X/10X，保持“引荐”评级。

　　危险提示：原材料价格动摇的危险，产能落地没有抵达预期的危险，商场之间的竞赛加重的危险。

　　证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，东方财富证券姚旭东研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值高达91.08%，其猜测2024年度归属净赢利为盈余32.35亿，依据现价换算的猜测PE为12.1。

　　该股最近90天内共有9家组织给出评级，买入评级8家，增持评级1家；曩昔90天内组织方针均价为16.65。

　　以上内容为证券之星据揭露信息收拾，由智能算法生成（网信算备240019号），不构成出资主张。回来搜狐，检查更加多